昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(m山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗t: 24px;'>山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗íng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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