在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市(shì)场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗列。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业(yè)。

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