4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎn睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面g)。而(ér)国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整(zhěng睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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